Retroalimentación y cascadas

Traducción automática del original en inglés, todavía sin revisar. Leer el original.

Nueve simulaciones con la misma forma de fondo: un sistema en el que que ocurra un evento cambia la probabilidad del siguiente. Cuando ese acople es débil, las perturbaciones se apagan y los promedios describen bien el sistema. A medida que se acerca a uno, la misma perturbación chica puede producir una respuesta de cualquier tamaño, y el promedio deja de ser un resumen útil. Nada de esto está ajustado a datos de mercado: cada demo genera los suyos a partir de los parámetros que vos elegís.

Avalanchas en una pila de arena

¿Puede un sistema llegar al borde de la inestabilidad sin que nadie lo ajuste ahí?

Probá esto. Tirá granos de forma pareja y dejalo correr mientras se llena el histograma. Ningún parámetro fija la distribución de tamaños de avalancha; la pila encuentra su propia pendiente, se queda ahí y se descarga en derrumbes de todas las escalas.

Supuestos y límites. La pila de Bak, Tang y Wiesenfeld tiene una sola regla de derrumbe y no tiene agentes, precios ni plata. Muestra que las avalanchas sin escala característica pueden autoorganizarse en vez de ajustarse a mano. No es evidencia de que algún mercado en particular sea una pila de arena.

Ensayo: Pilas de arena y crashes · Código

Razón de ramificación

¿Por qué “apenas por debajo de uno” se comporta tan distinto de “apenas por encima”?

Probá esto. Compará 0,95 con 1,05. El parámetro se mueve una décima; el comportamiento cualitativo cambia por completo. Después quedate en 0,99 y mirá cuánto puede durar una sola chispa.

Supuestos y límites. Un proceso de ramificación supone que cada evento genera descendientes de forma independiente, con una media fija. Las cascadas reales pasan en sistemas finitos, con descendientes correlacionados y combustible que se agota, y todo eso corta la cola.

Ensayo: La vida como doble punto fijo · Código

Eventos autoexcitados

¿Cuándo un evento arranca una familia de eventos?

Probá esto. Empezá con una razón de ramificación de 0,3, donde la curva de intensidad vuelve a la línea de base entre eventos. Llevala hacia 1 y mirá cómo deja de bajar: el cluster se sostiene solo mucho después del evento externo original.

Supuestos y límites. Los parámetros se fijan a mano, no se estiman de ningún mercado. Una razón de ramificación cerca de uno es una propiedad de este generador, no la medición de nada real.

Ensayo: La reflexividad en números · Código

Comportamiento de manada en una red

¿Un movimiento grande necesita una causa proporcional a su tamaño?

Probá esto. Dejá las noticias en cero, así no hay ninguna información externa, y subí la imitación por encima de la temperatura crítica. La grilla igual se vuelca hacia un lado. Después quedate apenas por debajo del punto crítico y mirá cómo se forman clusters de todos los tamaños.

Supuestos y límites. Una red de espines que se imitan no es un mercado. Muestra que los vaivenes colectivos pueden salir de la imitación local sin ninguna noticia; no dice nada sobre qué episodios reales fueron de este tipo.

Ensayo: Crashes sin causa · Código

Retroalimentación reflexiva

¿Qué pasa cuando las creencias mueven los precios y los precios mueven las creencias?

Probá esto. Dale al sistema un shock con poca retroalimentación y mirá cómo se apaga. Repetí el mismo shock con mucha retroalimentación: la misma entrada ahora deja un vaivén que dura más que ella.

Supuestos y límites. Dos variables acopladas, sin agentes explícitos y sin mecánica de trading. Es un dibujo del circuito que describió Soros, no un modelo de cómo lo implementa algún mercado.

Ensayo: Los mercados como puntos fijos reflexivos · Código

Agrupamiento de volatilidad

¿Por qué la volatilidad llega en rachas y no de forma pareja?

Probá esto. Poné la memoria casi en cero para tener una base de saltos independientes, y después subila. Los shocks se sortean igual todo el tiempo; solo cambia la memoria, y aparecen los tramos calmos y los violentos.

Supuestos y límites. Es un generador con sabor a GARCH: produce agrupamiento por construcción. Eso muestra que el mecanismo alcanza para producir el patrón, no que sea el mecanismo que opera en los retornos reales.

Ensayo: Los mercados como puntos fijos reflexivos · Código

Modelos de riesgo que crean riesgo

¿Qué pasa cuando todos miden el riesgo de la misma manera?

Probá esto. Subí la cantidad de balances que siguen la misma regla. El shock inicial tiene siempre el mismo tamaño; la respuesta no.

Supuestos y límites. Una regla, un activo y ninguna variación en financiamiento, horizonte o ganas de comprar. Es un boceto del mecanismo detrás de una espiral de desapalancamiento, no un modelo de una.

Ensayo: Cuando los modelos de riesgo crean riesgo · Código

Cascada de apalancamiento

¿Por qué las pérdidas se aceleran en vez de llegar a un ritmo parejo?

Probá esto. Dejá fijo el shock y subí solo el apalancamiento. Después volvé el apalancamiento a su lugar y bajá la liquidez. Los dos caminos llegan a ventas forzadas, y ese es el punto: la fragilidad está en la combinación, no en ninguno de los dos números.

Supuestos y límites. Es puramente mecánico. No hay banco central, no hay compradores que entren con descuento, no hay diferencias entre tenedores. Las cascadas reales se frenan por razones que este modelo no tiene forma de representar.

Ensayo: Los mercados como puntos fijos reflexivos · Código

Mercados inelásticos

¿Cuánto cuesta realmente mover un mercado?

Probá esto. Mandá el mismo flujo a las dos configuraciones. La brecha entre las dos líneas es el multiplicador, y es todo el argumento: bajo la intuición del mercado profundo, en la que el flujo sale casi gratis, la brecha roja no debería existir.

Supuestos y límites. Acá el multiplicador es una perilla, no una estimación. Gabaix y Koijen lo ubican alrededor de cinco para las acciones de Estados Unidos; esta demo te deja ponerlo donde quieras, así que sirve para armar intuición y no como evidencia de ningún valor en particular.

Ensayo: Qué mueve realmente los precios · Código